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然而公司在本次财报中并未直接披露订单情况，从此前的订单机构看，存储类客户加单趋势更为明显，这也符合三大存储原厂提升资本开支的展望。关注晚些时候，公司管理层交流中是否更新订单情况。
1.2 收入端：阿斯麦（ASML）在 2026 年第一季度实现营收 87.7 亿欧元，同比增长 13%，符合市场预期（87 亿欧元）。收入同比增长，主要来自于韩国存储类客户对 EUV 的需求和服务业务的带动。
公司管理层本季度更新了收入展望，公司预计 2026 年全年收入有望达到 360-400 亿欧元（此前展望为 340-390 亿），大致符合主流机构的预期。
由于公司明确给出了全年指引，因而本季度及下季度指引的影响相对弱化。将两者结合起来，可以看到公司的增长将集中在下半年。
1.3 毛利及毛利率：阿斯麦（ASML）在 2026 年第一季度实现毛利 46.5 亿欧元，同比增长 11%。其中毛利率方面，公司本季度毛利率 53%，环比提升 0.8pct，达到公司指引区间上限（51-53%），主要是受毛利率相对较高的服务收入占比提升的带动。
1.4 净利润端：阿斯麦（ASML）在 2026 年第一季度净利润为 27.6 亿欧元，同比增长 17%，其中公司本季度净利率为 31%。其中公司本季度经营费用端有所增长，经营费用率维持在 17% 左右。
由于公司已经明确给出了全年展望，2026 年全年收入 360-400 亿欧元及毛利率 51-53%，公司本次财报数据影响并不大。公司在 2026 年的增长，主要来自于台积电和存储厂商资本开支的增加。
在本轮 AI Capex 周期中，阿斯麦 ASML 依然是产业链中具有 “确定性的一环”。从公司上季度末 388 亿欧元的积压订单和后续 High-NA EUV 的产品周期来看，公司业绩在后续有望继续增长。

二、细分数据情况：EUV 增长明显，存储需求上行

阿斯麦（ASML）的业务由系统销售收入和服务收入两部分构成。公司最核心的光刻系统销售收入占比在 7-8 成，服务收入是本季度增长的主要动力。
2.1 各项业务情况
1）系统销售收入
阿斯麦（ASML）的系统销售收入在 2026 年第一季度实现 62.8 亿欧元，同比增长 9%，本季度主要来自于对韩国客户 EUV 设备出货的增加。
系统销售收入对应的就是通常说的 “光刻机”，其中最大的收入来源于 EUV 和 ArFi 两部分，两者合计占比接近 9 成。
具体来看：
a）EUV：本季度收入 41 亿欧元，同比增长 29%。EUV 本季度销量有 16 台，单台均价大约为 2.6 亿欧元。未来更高价的 High-NA EUV 出货增加，有望带动 EUV 均价继续提升。
具体 EUV 的产品来看：①Low NA EUV（NXE:3800E）的技术成熟，是当前市场对 EUV 的主要需求，目前产能已经从 220 片/小时升至 230 片/小时。NXE:3800F 更是升至 260 片/小时；②High NA EUV（EXE 系列）：客户采购主要用于下一代技术的研发阶段，预计大幅出货将在 2026 年之后；
b）ArFi：本季度收入 14 亿欧元，同比下滑 24%，这部分收入主要来自于中国大陆地区。ArFi 本季度销量有 17 台，单台均价大约为 0.85 亿欧元。
近期 MATCH 法案明确将浸润式 DUV 光刻设备及相关维保服务纳入出口管制清单，主要针对于中国 7nm 以下先进逻辑、存储芯片晶圆厂的产能扩张。当前法案还在提出阶段，还未实施，受此影响，海豚君预计二三季度中国大陆地区对 ArFi DUV 的拉货有可能提前，带动 ArFi 的出货回升。
在存储周期的带动下，三大存储原厂都加大了资本开支。在本季度公司光刻系统业务中，存储类领域的占比提升至 5 成左右。
2）服务收入
阿斯麦（ASML）的服务收入在 2026 年第一季度实现 25 亿欧元，同比增长 24%。阿斯麦的服务收入，主要包括设备维护等项目，受行业周期影响较小。
从长期来看，公司的服务性收入保持相对平稳，维持在 20-25 亿欧元左右。当下游需求回暖，光刻系统出货增长的情况下，公司服务性收入的占比将有所回落。
2.2 各地区收入情况
阿斯麦 ASML 本季度收入主要来自于中国台湾、中国大陆、韩国和美国，四者的合计收入占比达到 90% 以上。
本季度韩国地区是公司最主要的收入来源，占比达到 45%，主要是由三星、海力士加大了对存储领域的资本投入，带动了 EUV 等相关设备。
至于中国大陆地区，本季度收入约为 16.7 亿欧元，收入占比为 19%，低于公司管理层此前提到的订单结构中 “25%” 的占比。在 MATCH 法案的影响下，预计中国大陆地区在二三季度可能会将 ArFi DUV 的拉货提前，避免后续的限制，中国大陆的占比有望回升。
阿斯麦 ASML 披露的地区收入，是以 “ship to location” 的口径。因而台积电将 2026 年资本开支提升至 520-560 亿美元，大幅增加的资本开支不一定全部体现在中国台湾地区的收入中，其中一部分也会在台积电美国工厂中，可能会带动中国台湾地区和美国地区两项占比的回升。
整体来看，虽然阿斯麦 ASML 本季度和下季度指引都相对平淡，但由于公司已经给出了全年展望，一季度和二季度表现影响并不大。
对于 2026 年展望，公司预计全年收入 360-400 亿欧元（此前指引 340-390 亿），同比增长 10-22%。公司管理层明确上调指引，表明了公司对自身经营面信心，上调后的展望也基本符合市场主流机构的预期。
由于公司已经明确给出了 2026 年增长表现，市场更关注后续的增长情况，其中 “订单情况” 是一项前瞻指标，然而公司本季度并未披露订单数据，只能关注后续管理层交流时是否更新订单数据。
相比于台积电，阿斯麦 ASML 在自身市场（光刻系统）具有更为明显的垄断优势。下游晶圆厂提高资本开支，不可避免地将一部分转化为公司的收入，是公司继续增长的基础。
结合公司指引来看，公司在 2026 年的增长将主要集中在下半年，主要是受台积电及存储厂商提高资本开支的带动。叠加后续下一代制程的量产，有望带动公司的 High-NA 产品周期，使得公司本轮的业绩上行更为持续。