次存储周期都更靠前。短期看，韩国已经从“低估值修复”进入“高情绪交易”。这并不意味着行情结束，但意味着回撤会更剧烈，个股分化会更明显，市场会从“买韩国”逐渐转向“买韩国AI供应链中真正有定价权的公司”。总之，AI把韩国从全球制造业的周期资产，重新推成了全球算力战争的瓶颈资产。这才是它疯狂的地方。韩国没有突然变成一个新经济国家，韩国只是终于等到了一个全球资本不得不重新理解制造业的时刻。AI需要模型，也需要电力、晶圆、封装和存储。过去这些东西被看成后台，现在它们开始决定前台能跑多快。韩国牛市最核心的变化，正发生在这个定价逻辑里。全球投资人买入韩国，买的是AI扩张中最现实的一批产能、利润和现金流。