世界果真如一个草台班子。2025年5月，英伟达发布了一篇论文，其中提到：一座1吉瓦（GW）规模的数据中心将消耗约50万吨铜母线。这一数字相当于当年全球铜供应总量的约1.7%。

在随后的八个月中，该数据被各类研究机构、券商报告及媒体广泛引用——从华尔街到国内券商，纷纷以此讲述“人工智能将耗尽全球铜资源”的故事。然而，直到2026年1月中旬，一家能源咨询机构重新核算了相关数据，才揭露出一个惊人错误：英伟达论文中混淆了单位。
根据论文原文所述，每兆瓦（MW）机架需使用200公斤铜。由于1吉瓦等于1000兆瓦，正确计算结果应为200吨，而非50万吨。这一误差高达约2500倍。
更具戏剧性的是，该错误被曝光后，英伟达并未发布任何公告或致歉声明，仅悄然将论文中的“50万吨”修改为“200吨”。公司高管对此保持沉默，而市场却已在这组错误数据的引导下运行了近一年之久。截至目前，这一差错究竟引发了多大的财务影响，尚难以准确评估。
值得注意的是，2025年全年铜价持续攀升。以伦敦金属交易所（LME）三个月期铜为例，全年涨幅约为34%，创下自2009年以来的最佳年度表现。当时，分析师普遍将铜价上涨归因于多重因素：
一方面，印尼、刚果等地频发矿山事故，叠加环保政策趋严，导致供应收缩；
另一方面，新能源汽车与电网改造带来结构性需求增长；此外，AI数据中心将大幅推高铜需求的预期也被反复强调。

但问题在于：在这些驱动因素中，究竟有多少真实增量来自AI？又有多少是被“50万吨”这类被严重夸大的叙事所放大？如今回看2025年的诸多研究报告，那些曾一本正经地用该数据推演AI对铜需求拉动的分析，显得颇为荒诞可笑。
更令人细思极恐的是，这一错误叙事是如何一步步被建构并放大的。从时间线来看：2025年5月，英伟达论文发布，“1吉瓦=50万吨铜”的说法开始在AI与能源圈流传；随后数月，多份关于AI基础设施拉动铜需求的研究报告相继引用该数据，并据此推断：若未来建成30吉瓦级的数据中心集群，将消耗接近全球一半的铜矿年产量。
与此同时，在实际供给紧张的背景下，铜价继续上行；媒体迅速将“AI算力扩张”与“铜资源短缺”捆绑叙述，投资者亦在二级市场上持续加仓相关标的。
直至2026年1月真相曝光，各路媒体才开始回溯并拆解原始公式，发现“50万吨”在物理和工程层面根本站不住脚。
市场一时陷入茫然：过去近一年中，究竟有多少资金是基于这一夸张数据做出的投资决策？
然而，当前局势更为微妙的是：即便英伟达已修正论文，主流金融机构对铜价的“长期牛市”逻辑仍未松动。多数机构仍一致认为，铜价将继续在高位盘整。
其理由看似充分：例如，新能源汽车单车用铜量约为传统燃油车的三倍；2023至2026年间，光伏与风电领域的铜需求复合年均增速预计超过15%；高盛甚至直言，到2030年，电网及其他电力基础设施建设预计将推动全球铜需求增长60%以上。
至于这些精英分析师究竟是基于扎实研判而“嘴硬”，还是本质上也身处这个“草台班子”之中，恐怕唯有时间才能给出最终答案。