财联社（上海，研究员 周辰）讯，据媒体近期报道，在下游需求向好推动下，锂电铜箔龙头企业争相募资扩产，产品价格已出现明显上涨。一家锂电铜箔龙头企业在接受国金证券调研时表示，下半年比上半年好太多了，现在是满产满销。另一家龙头也透露，目前处满产状态。
需求回升拉动铜箔涨价
近期受益于新能源高增长以及顺周期需求恢复，箔加工费出现了明显的上涨，目前价格相对年初和年内最低点涨幅约15%和30%。
根据百川盈孚数据，2020年3月，6μm和8μm铜箔均价分别为70.5元/公斤、90.5元/公斤。2020年12月，6μm铜箔价格76元/公斤，较3月涨价7.8%；8μm铜箔价格94元/公斤，较3月涨价5.0%。业内人士指出，实际上受品种、样本、价格滞后等原因影响，百川数据略微偏低，企业实际价格涨幅更高。
对于本轮的价格上涨，市场分析认为主要受需求高景气和供给扩张慢两方面因素叠加所致。终端需求方面，作为铜箔行业最重要的下游，2019年新能源产量120.6万辆，今年自复工复产以来，新能源车产量出现恢复性增长。2020年7月、8月、9月、10月，新能源车产量单月同比分别增长36.7%、31.6%、51.1%、94.1%。华鑫证券预计2025年我国新能源车产量可达582万辆，年复合增速33%。
除此之外，5G基站作为另一重要下游，需求增长同样强劲有力。数据显示，2019年我国完成5G基站建设13万个；2020年1-9月，我国建成5G基站48万个，预计2020-2022年全年完成5G基站建设70万个、90万个、100万个。
然而相较于旺盛的需求，供给方面，国内铜箔产能50万吨，业内预计明年产能将扩张2.9万吨，有一定增长但仍然可控。
高端锂电铜箔优势显著 价格上涨具备持续性
铜箔行业资金壁垒和技术壁垒较高，下游锂电池行业的发展也要求对电解铜箔越做越薄。海通证券认为，技术水平分化加剧了铜箔行业洗牌，大量生产中低端产品的企业退出，未来动力电池行业增长红利将集中在生产技术水平高，能够实现量产规模效应以及持续研发投入的龙头公司。
根据钜大锂电数据，锂电铜箔主要用作锂电池负极集流体，占锂电池成本的5%-8%，由于该成本占比较低，锂离子电池制造企业不会出于低价考虑频繁更换供应商，能够长期稳定供应高质量批次产品的龙头企业将分享更高行业红利。
受益于此，近期产业内的龙头公司纷纷募资进行扩产，诺德股份再融资用于年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔等项目，大股东斥资逾4亿元参与；超华科技拟募资不超过18亿元，投向年产1万吨高精度超薄锂电铜箔等项目；嘉元科技募资13.5亿加注电解铜箔，形成7.1万吨年生产能力。
业内分析认为，这轮行业景气度提升主要有两方面原因，一是下游新能源汽车产业持续向好；二是海外订单转移，目前大陆已经成为全球范围内铜箔供应最稳定的生产地，从而使得全球需求逐渐向中国大陆倾斜。
根据海关总署的数据，2020年8~10月大陆出口铜箔金额分别同比增长47%、85%、82%，出口铜箔单价分别同比增长10%、22%、27%，至10月出口铜箔单价已经逼近进口单价（价差已降低至10%），可见全球需求向大陆转移是造成此次铜箔大涨价的关键因素。
东吴证券杨件认为铜箔行业供需格局将改善，价格上涨具备持续性。建议关注超华科技，全产业链（覆铜板、电子铜箔、锂电铜箔）受益，叠加新项目顺利投产后明年产量增幅可观。诺德股份国内最大的电子铜箔生产企业之一，目前已具备4微米和4.5微米超薄锂电铜箔的批量生产能力。
